酒業股市周報 | 年末將至，白酒股成消費版主力軍

2022/12/26 9:07:17 編輯：少博 閱讀量：823

　　臨近年底，釀酒板塊在連續三周超20%上漲之后，本周小幅下跌0.94%，指數報收7481.64點，從年初至今下跌12.01%。雖然本周指數小幅調整，但不乏水井坊、蘭州黃河、金徽酒等個股漲幅居前，分別上漲15.16%、6.87%和4.9%。白酒頭部企業古井貢酒和啤酒龍頭青島啤酒，今年股價表現搶眼，目前股價在高位區有望成為對應板塊率先創出歷史新高的個股。

　　釀酒板塊在連續上漲之后，本周小幅調整，下周為2022年最 后一交易周，預計板塊大幅調整可能性較低，多數個股有望年內股價繼續沖關。

　　圖：本周漲幅居前的釀酒板塊個股

　　來源：通達信、懂酒諦

　　多只白酒股漲至今年6月高點

　　今世緣有望完成股權激勵目標

　　近期大消費行業強勢復蘇，白酒板塊多只個股迅速上漲，賺錢效應濃厚。分析發現，今世緣、水井坊、老白干酒等個股近期表現強勢，股價已經接近或超越今年6月高點，階段漲幅超過30%。

　　今世緣是近期走勢較好，同時三季報業績亮眼的個股。公司2022年前三季度實現營業收入65.18億元，同比增長22.18%；實現凈利潤20.81億元，同比增長22.53%。利潤增速略微快過營收增速，表明今世緣增收又增利。分季度來看，第三季度實現凈利潤4.63億元，同比增長27.2%，相比二季度環比下滑24.84%。

　　圖：今世緣季度凈利潤

　　來源：同花順、懂酒諦

　　由于一二季度凈利潤高基數影響，三季度今世緣利潤環比下滑，但不妨公司今年業績優異，并達到股權激勵目標。據了解，今世緣股權激勵8月落地，10月完成期權授予，對2022年業績目標考核為營業收入同比增長不低于22%，扣非凈利潤同比增長不低于15%。按照這一標準，2022年營業收入和扣非凈利潤將達到78.18億元和24.8億元。

　　從今年前9月經營狀況看，公司已完成兩項目標的83.4%和88.6%。最近兩年四季度今世緣經營表現來看，平均營收和扣非凈利潤比三季度分別低20%和10%，按照這一財務特點估算，今年或將實現營收和扣非凈利潤分別是80.14億和24.9億元，很大可能完成2022年的股權激勵目標。

　　近年來江蘇消費升級節奏領 先，“國緣”順應次高端風口放量。從產品看，今世緣覆蓋高中低全價位，其中“國緣”核心大單品定位300至600元次高端價位，多年來堅持品牌深耕和消費者培育，擁有良好口碑；公司也通過推出“V系”、“新版四開”等產品持續推新升級。

　　從區域看，公司營收江蘇市場占據93%，以淮安市場為大本營，淮安和南京為強勢市場，并輻射全省。另外，蘇中、蘇南白酒消費檔次較高，仍有較大潛力。近幾年次高端價位爆發，今世緣核心單品迎來行業風口，呈現出加速增長趨勢，2016年至2021年特A+營收復合增速約為33%。在擴大內需、消費升級的背景之下，今世緣次高端酒品有望穩步增長。

　　白酒投資有訣竅：

　　今年定投策略好過80%重倉策略

　　臨近年底，白酒股成為消費板塊上漲主力軍，投資者收到了年底紅包。投資當中，傳統定投策略是比較簡單容易上手的操作，往往因為多次定投攤平了成本，不會有大規模盈利可能，但在今年波動劇烈的環境之下，20只白酒股觀察數據告訴我們，定投好過80%的重倉策略。

　　先定義實驗組和對照組。實驗組是每月首 個交易日白酒板塊20只個股買入100股，對照組是今年年初首日一次性買入1200股。兩種方案一個是分散到每個月，一個是年初重倉。以最近22日的收盤價觀察，兩種方案的收益情況。下圖是實驗組中瀘州老窖等5只個股的買入示例。

　　表：白酒股定投示例

　　來源：通達信、懂酒諦

　　80%的對照組不如實驗組收益可觀，這是真實寫照。統計發現，在今年偏震蕩下行環境下，多數個股年內股價波動劇烈，采用定投方式收益更為可觀。其中，重倉買入虧損，定投賺錢的是順鑫農業。年初重倉買入持有一年虧損21.62%，但每月首日定投策略收益卻高達6.51%，兩者以28.13%的反差，說明投資者若持倉資金較小，在高位重倉買入，收益率較差。

　　順鑫農業的數據說明定投策略的勝利。除此外，還有15組數據定投收益均高過年初重倉收益。以水井坊為例，年初買入1200股持有至12月22日收益為-27.83%，因該股波動劇烈，采用月初買入100股的定投形式，持有至今收益-2.67%，定投比重倉收益高出25.16%。此外，酒鬼酒、金徽酒等多只白酒股，定投收益比重倉收益高出10%以上，說明投資者高位重倉買入事后沒有補倉，收益將被嚴重拉胯。

　　表：定投與重倉白酒股收益比較

　　來源：懂酒諦

　　當然假若重倉時正值股價低位，重倉策略收益將吊打定投收益。以金種子酒為例，年初來一波翻番行情，隨后股價年內下跌，采用定投方法年初搶到低位籌碼，直接收益61.03%，相較而言定投僅獲得5.97%收益。古井貢酒、洋河股份和伊力特3只個股，也是重倉收益高過定投收益，但這3股因股價在4、10等月份波動較大，定投方法可以買在低位，重倉收益整體高出的收益較少。

　　總結看出，在震蕩和下跌行情中，采用定投方法投資白酒股比起高位重倉買入方法，收益更為可觀，定投80%的成功說明問題。這給投資者啟發是買入個股一定要計算補倉資金，謹防高位梭哈后痛失抄底機會。（文章來源：中國酒業協會）